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最新手机电玩城注册送分_几乎所有资产都在跌!为什么2018年如此艰难?

2020-01-09 13:30:40

最新手机电玩城注册送分_几乎所有资产都在跌!为什么2018年如此艰难?

最新手机电玩城注册送分,进入2018年,市场对于全球经济同步复苏的讨论不再,各类资产价格也朝着下跌的方向共振。人们不禁要问,这到底是怎么了?

投研公司Gavekal Research负责人Loius-Vincent Gave在最新发布的月度策略中指出,从今年1月的高点算起,截至目前所有资产类别都跑输美元现金。其中MSCI新兴市场指数跌幅最大,接近20%,MSCI美国指数也跌近5%。

在近日报告中,美国咨询公司Ned Davis Research策略师Ed Clissold同样指出,这是1972年尼克松时代以来最难赚钱的时期,“没有一个资产类别今年有望给到投资者超过5%的回报率。”

在这种市况中投资者损失惨重,就连一些知名的对冲基金大佬们也难逃一劫。华尔街见闻此前提及,Ken Griffin执掌的对冲基金Citadel上个月浮亏3%,是2016年一季度以来最惨烈的表现。Izzy Englander的基金Millennium同期亏了2.8%,是其史上第三大亏损记录。

“凶手”是谁?

为什么会出现这种情况?Gave认为这要从几个方面来看。

首先,由于美联储持续收紧政策、油价年内大部分时间走高以及以及政府支出增加,市场遭遇了典型的流动性紧缩冲击。而要让这种冲击结束,就需要出现油价崩盘、美联储重新注入流动性等情况出现。

在今年前10个月出现大幅上扬之后,油价近来大幅下行,布伦特油价当前位于61美元附近,已经重新回到去年底的水平。

那么油价近日的大跌,是否意味着流动性紧缩的冲击会得到缓解?Gave认为未必,他指出:

目前不要对油价走低过于激动,在油价崩盘的同时天然气价格飙升,意味着这可能和对冲基金仓位(做多原油/做空天然气)有关,可能是由于被迫平仓引起。如果的确是这样,那么油价就没有继续走低的理由。

而从全球供需情况来看,当前油价面临的也是上行而非进一步下行的风险。

至于全球资产齐齐下跌的第二个原因,Gave认为,这在于美国预算赤字的增加,导致私营部门遭到挤出。

Gave称,尽管美国税收收入升至历史新高,但是2018财年美国预算赤字也在继续扩张,“这是史无前例的,我们此前从未见过在经济并未陷入衰退但赤字持续扩张的情况。”

野村证券跨资产研究主管Charlie McElligott此前则提到,随着市场对经济周期的预期急剧转向,现在市场上最重要的交易策略是“去风险”模式。而风险主要来自于杠杆,换句话说,是去杠杆行为加剧了股市下跌。

2019年会好转么?

今年情况糟糕,那么进入2019年是否会有所好转?Gave认为未必,这首先在于全球经济增长前景仍在恶化:

我们的全球经济增长指标在11月持续走弱,过去好几个月都是这种情况。

欧元区是放缓最严重的地方,不过所有主要经济体也都受到类似影响。

即便是在美国,虽然今年这里是经济强劲增长的灯塔,目前也开始走弱。楼市活动放缓,汽车销售不佳,同时市场还担心,虽然进口数据表现不错,但主要原因可能是美国公司在新关税生效前抢跑。如果的确如此,那么在内需走弱的情况下,库存问题很快就会显现。

从市场情绪来看,也依然没有好转迹象,Gave写到:

在遭遇惨烈的10月之后,11月风险资产得到一些喘息。在股市方面,MSCI世界指数获得1%的涨幅,亚洲股市表现更好,涨幅达5%。

但是这种表现似乎只是暂时的,因为12月一开始,风险资产再度表现糟糕,而这还是在这些背景下出现的:油价下滑;美联储措辞偏鸽。

这种情况是值得担忧的,因为如果在利好消息出现的情况下股市不涨,那么投资者就应该要当心了。

高盛股票策略师Christian Mueller-Glissmann在近日报告中同样指出,未来经济增长放缓、美联储缩表及波动性卷土重来,都将使得2019年经过风险调整后的投资回报率变得更糟糕,而且更让人担心的是,投资者还找不到明显的避风港。

本文来自华尔街见闻

责任编辑:于健 SF069

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